전략적 가치투자
요즘 외근으로 인해 평소와는 달리, 출퇴근에 소요되는 시간이 편도 1시간 30분입니다. 버스를 Lt; 2> 전략적 가치를 확보하자 - 전자신문 두번 갈아타긴 하지만 가장 길게 타는 구간에서 자리에 앉아 갈 수 있기 때문에 늘 책 한권 들고 버스에 오릅니다. 졸다가 Lt; 2> 전략적 가치를 확보하자 - 전자신문 읽다가를 반복하다 보면 뭐. 별로 머리에 남는 것 없이 지나가는게 대부분 입니다만, 이 책은 안졸고 맑은 머리로 읽었습니다. 그만큼 개인적으로는 흥미진진하고, Lt; 2> 전략적 가치를 확보하자 - 전자신문 재밌게 잘 봤습니다. 그리고 이래 저래 많은 걸 건졌습니다.
위에 두개 서평에서 공통된 이야기 중 하나가, 이 책을 통해서 자산 배분과 포트폴리오 구성에 대해 시원한 답을 얻었다 라는 것인데, 저 또한 그 부분에서 많은 힌트와 답을 얻었습니다.
시장의 장세에 따라 선물 매도를 통해 hedging전략을 취한다는 점 한가지는 이론적으로는 어떤 방식인지 알고 있지만, 실제 시장에 적용해 본 적이 없어서 조금 공부를 더 해보고 내가 적용할 수 있는 분야인지 판단할 예정이고,
(지금 책이 곁에 없어 정확한 용어는 생각나지 않습니다만. ) 가치와 가격의 차이에 따라 비중을 달리하는 방식이나, 동일 비중으로 주식간 비중을 유지하는 두가지 방법 중 하나를 선택할 계획을 갖고 있습니다.
제가 행하는 valuation에 확신이 있다면 전자의 방법이 타당하겠고, valuation에 자신이 없고 위험을 조금 더 회피하고자 한다면 후자가 타당하겠죠. '좋은 종목을 적당한 가격에 사거나, 적당한 종목을 좋은 가격에 사는' 방식 자체에는 변함이 없겠지만, 거기에 약간의 운용의 묘를 더한다고나 할까. 요즘 회사일도 바쁘고 해서 투자에는 영 신경을 안쓰고 있었는데, 다시 조금 바쁘게 연구를 하는 시간을 가져볼까 합니다. 신선한 자극을 받았고, 두루뭉술하게 생각만 하고 있던 포트폴리오의 운용이라는 면에서 어느정도 답을 얻은 것 같습니다.
독자가 어느정도의 투자경험과 가치투자에 대한 지식을 갖고 있느냐에 따라 달라지겠지만, 책의 단점이라면 아래 정도 내용을 언급할 수 있을 것 같습니다(물론 Lt; 2> 전략적 가치를 확보하자 - 전자신문 저자는 투자에 대한 지식이 깊지 않은 저자의 초등학고/고등학교 시절의 동창생 분들을 독자로 설정하고 글을 쓰기 시작했다고는 하지만, 책을 사서 읽는 사람들은 다양할 수 있기에. ).
2. 가치투자에 대한 설명은 부족하다. 아니, 실제 너무 백화점식이고 축약적이어서 뭔가를 배워 가기가 쉽지 않다. 이걸 기대하면, 조금 아쉬울 수 있다 (대안으로 시가총액 상위종목에 대한 정액 분산투자(?)를 언급하고는 있지만, 그리고 간단한 valuation에 대한 이야기와 시장 컨센서스를 이용한 Lt; 2> 전략적 가치를 확보하자 - 전자신문 가치가중 분산 포트폴리오 구성도 언급하고 있지만. 좀 아쉽다)
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[성윤모의 산업강국 나침반] 전략적 가치를 확보하자
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역사는 반복되는 것인가. 구한말과 제2차 세계대전 종전 이후 미·중 패권경쟁 격화에 따라 대한민국은 지정학적 요충지로 다시 주목받고 있다. 제국주의 확산, 자본주의와 공산주의 체제 경쟁 이후 글로벌 공급망 재편이라는 세계 경제 패러다임 변화가 가시화되고 있다. 과연 대한민국은 지난 시대와 달리 자신의 힘으로 새로운 대변혁을 극복하고 주도할 수 있을까.
글로벌 공급망 재편은 위기이자 기회다. 하지만 준비된 자만이 위기를 기회로 바꿀 수 있다. 대한민국은 기술주권을 기반으로 대한민국 산업의 전략적 가치를 만들어야 하는 과제를 지니고 있다.
제2차 세계대전 이후 세계경제는 자유무역이 확산되고 저비용, 고효율 중심으로 글로벌 분업체계가 형성·발전되면서 급속히 성장해 왔다. 특히 중국은 세계 제조업에서 차지하는 비중 1위(2020년 31.3%), 세계 1위 품목 수 1위(2019년 1759개) 등을 통해 '세계의 공장'이라는 굴기를 실현했다. 중국은 나아가 인공지능(AI), 퀀텀 컴퓨팅 등 10개 첨단기술분야 특허출원에 있어 압도적 1위(9개)를 차지하면서 미래기술 경쟁력에서도 두각을 나타내고 있다. 특히 첨단기술이 사이버 공격과 첨단무기에 적용돼 전통적 의미의 군사력 격차를 단기에 해소할 잠재력을 보유하게 되면서 경제와 안보 경쟁이 통합되고 있다.
이제 세계 패권경쟁 원천은 군사력과 경제력이 아닌 기술력이다. 미국은 반도체법 제정 등 자국 기술경쟁력 제고 정책을 도입하고, 화웨이 수출규제 등 기술통제를 강화하면서 인도태평양경제네트워크(IPEN)와 같은 국제공조도 적극 추진하는 등 기술패권 우위를 지키려 하고 있다. 중국은 중국제조 2025, 중국표준 2035 등 자체 기술력 확보에 주력하면서 희토류 통제근거 마련 등 수출통제 대응능력을 제고, 미국 기술패권에 도전하고 있다. 이제 핵심 기술력 확보와 보호는 경제와 안보 경쟁 핵심과제가 됐다.
글로벌 가치사슬은 세계를 하나의 시장으로 묶고 있다. 글로벌 가치사슬이 긴밀하게 연결되고 첨단 기술력 확보가 관건인 반도체 산업에서 기술패권 경쟁이 가장 첨예하게 부딪치고 있다. 반도체 산업은 복잡한 공정과 긴 생산기간이 필요한 대형장치 산업으로 설계는 미국, 소재·부품·장비는 미국·일본·유럽, 반도체 제조는 한국·대만이 경쟁력을 가지면서 긴밀한 글로벌 분업체계를 형성하고 있다. 그리고 스마트폰, Lt; 2> 전략적 가치를 확보하자 - 전자신문 데이터센터 등 반도체 수요시장의 50% 이상을 중국이 차지하고 있다.
한국 반도체 수출 60%를 중국(홍콩 포함)이, 미국 반도체장비 수출 32%를 중국이, 그리고 중국 노트북·PC 수출 37%, 서버 수출 44%를 미국이 차지하고 있다. 이와 같이 반도체 생산 및 수요 시장은 세계 각국이 긴밀하게 연결돼 있어 단시간 내 글로벌 가치사슬을 변화시키거나 무시할 수 없다. 하지만 반도체 산업에서 새로운 글로벌 가치사슬 만들기 경쟁은 극자외선(EUV) 기술 및 장비 등 필수적이고 최첨단 기술력이 필요한 부문을 중심으로 치열하게 벌어지고 있다. 앞으로 반도체 산업 글로벌 가치사슬 형성은 범용재 부문 비용 및 효율 경쟁과 최첨단 기술이 포함된 전략재 부문의 기술력 경쟁으로 나뉠 것이다. 전자는 전 세계를 하나의 시장으로, 후자는 경제, 안보, 기술 협력 우호국 중심 시장으로 글로벌 가치사슬을 형성, 발전시켜 나갈 것이다.
한국은 자유무역 확산 시대에 글로벌 분업구조를 성공적으로 활용하면서 고유한 제조역량을 축적하면서 급속한 경제성장을 이룩했다. 한국 제조업의 글로벌 가치사슬 참여율(2017년)은 55%로 독일 51%, 일본 45%, 미국 44%에 비해 높은 편이다. 그리고 반도체, 석유화학, 철강, 정유 산업과 같이 막대한 자본을 투자한 고도의 일관 설비를 초정밀하게 관리, 활용하는 한국의 제조능력은 세계 최고 수준이다.
이제 한국 제조업은 우리만의 고유한 핵심 기술력을 확보해야 한다. 한국 제조업은 지금까지 부가가치가 크고 성장이 빠르고 조기 확보가 가능한 유망기술 확보에 주력해 왔다. 하지만 새로 재편되는 글로벌 가치사슬에서는 시장이 좁더라도 성장에 있어 필수이고 핵심적인 최첨단 기술(전략기술) 확보가 중요하다. 한국 제조업은 현장 제조역량을 기반으로 다른 나라가 갖지 못한 전략기술을 확보할 때 비로소 새로운 글로벌 가치사슬에서 전략적 가치를 확보할 수 있을 것이다.
대한민국 산업 전략적 가치를 확보하기 위해서는 새롭고 과감한 산업정책 도입이 필수다. 우선 기술혁신과 지식축적 현장인 제조기반 유지에 최선을 다해야 한다. 제조 현장은 물건을 만드는 현장일 뿐만 아니라 기획, 연구, 제조, 마케팅, 유통, 금융 등 모든 경제활동이 이루어지는 산업 생태계 주춧돌이다. 중국이 제조역량을 기반으로 기술 리더십에 도전하고, 미국이 제조역량 부족으로 월등한 기술 리더십이 위협을 받고 있다는 사실을 명심해야 한다. 전략기술 확보는 시장과 민간만의 힘으로는 가능하지 Lt; 2> 전략적 가치를 확보하자 - 전자신문 않다. 전략기술은 시장이 좁고, 장기간 대규모 투자와 산학연간 공동 연구, 수급 기업간 연대와 협력이 필요하고, 실패 위험이 크다는 특징과 함께 다른 나라와 경쟁에서 이겨야 한다는 제약요인도 함께 지니고 있다. 글로벌 공급망 안정성 기여도, 성장 잠재력, 기술 난이도, 연관 산업 및 경제적 파급효과 등을 고려해 반도체, 미래차, 바이오, 소재·부품·장비 등 산업부문에서 임무지향적 방식으로 전략기술을 선정해야 한다. 그리고 선정된 전략기술에 대해서는 국가적 차원에서 투자, 인력, 연구개발(R&D), 조달, 규제혁신 등을 일괄적이고 전폭적이며 지속적으로 지원해야 한다. 특히 예산 및 교육 제도 개혁을 통한 획기적인 자금과 인력 지원이 시급하다.
공급망 안정성을 중심으로 글로벌 가치사슬이 재편되고 있다. 그렇다고 한 나라가 모두 담당할 수 없다. 대한민국 산업은 미·중 기술패권 경쟁으로 추가 확보된 시간 안에 재편되는 글로벌 공급망에서 전략적 가치를 확보해야 한다. 우선 탁월한 제조역량을 바탕으로 우리만이 가질 수 있는 전략기술 확보부터 시작해야 한다. 민관이 함께 하는 새롭고 과감한 산업정책을 지금 당장 추진해야 한다.
전략적 가치투자
○ 강소기업 : 차별화된 기술 및 제품, 경쟁력과 미래비젼을 가진 중소기업(유망중소기업, 우수중소기업 등으로 표기)
○ 중견·대기업 : 강소기업에게 투자 또는 보유 자산 등으로 지원하여 동반성장에 협력하는 기업(중견기업, 대기업 및 투자 역량을 가진 중소기업 등)
2. 목적 및 필요성
강소기업
보유 자산인 경쟁력 가진 제품 및
기술로 사업 확장(성장) 위한 투자,
생산 시설, 마케팅 등 협력 기업 발굴
상호 WIN-WIN 협력
중견 · 대기업
보유 자산인 자금력, 생산 시설,
해외 진출 마케팅 역량 이용
신규사업. 신수종 사업, 발굴
[WIN-WIN협력]
상호 각 기업이 보유한 역량 기반으로 상호 필요한 것을 협력하여 WIN—WIN 할 수 있는 기회
- 차별화된 기술력 및 제품력을 가진 강소기업들은 기술력 향상 노력으로 죽음의 계곡(Death Valley)을 넘었으나 이젠 기술 사업화와 사업의 성장 발전을 목표로 도전
- 기술개발에 많은 자금과 시간의 투입으로 경쟁력 있는 기술력 기반 매출을 실현하고 사업화에 탄력을 붙었지만 높은 무형자산 비중으로 기업 가치를 합당하게 인정받지 못하여 Lt; 2> 전략적 가치를 확보하자 - 전자신문 성장 발전을 위해 필요로 하는 자금, 제반 시설, 사업 확대, 해외 진출, 마케팅 등에 대한 한계에 직면
- 경영권의 인수 합병 등으로 Win-Lose의 양상을 띠는 M&A보다 기업의 미래 성장성과 기술 가치, 지식재산권 등을 검토하여 기업 가치를 평가하고 자금, 마케팅, 제조시설이나 기술인력 등을 지원할 수 있는 협력자 발굴 필요
- 진행 중인 사업의 성장이 둔화되거나 멈춘 경우, 또는 이러한 상황이 예견되는 경우 신규 사업을 필요로 함
- 자체 연구개발을 위해 시간, 비용, 기술인력 등의 한계 극복, 연구결과 성공에 대한 불확실성, R&D기간의 장기화 등에 대한 대응책으로 성장하는 기술 또는 제품을 보유한 강소기업들과 협력 새로운 사업으로 성장 발전시키고자 함
3. 협력세부내용
| 제공 가능한 기본역량 | (중견·대기업) 투자 등 금전적 지원 (강소기업) 투자 대가로 일정 지분을 제공, 미래 성장 비전 및 기업Value-up, 궁극적으로는 상장 | |
|---|---|---|
| 전략적 지원 및 협력 | 건물 및 시설 | (중견·대기업) 자금지원 및 공장시설, 설비, 제조공정 지원. 특히 해외공장 시설 및 연구소 공간 등을 지원 (강소기업) 제품의 품질안정, 품질향상 및 갑작스런 물량 증대에도 원료구입 용이 및 안정된 제조로 고객 신뢰성 증대, R&D 활성화로 제품개발 기회 |
| 마케팅 | (중견·대기업) 브랜드와 인지도 활용, 시장 및 고객확대 협력, 수출대행 (강소기업) 마케팅 활성화. 매출 및 수익 증대, 기업value-up | |
| 구매 | (중견·대기업) 구매필요 제품이 있는 경우 원가절감 (강소기업) 매출 증대 | |
| 기타 | (중견·대기업) 경영노하우 공유, 공동 R&D, 정부사업 확보 등 (강소기업) 경영능력 향상, 신사업 기회 증가, FDA 등 인증 진행 | |
| 협력 방법 | 투자 및 전략적 협력, SPC설립(특히 해외) ★ 강소기업의 기술대표가 연구소장으로 기술 및 생산 책임. 중견⋅대기업이 경영과 재무 책임의 양분 구조 | |
4. 협력 중재자(플랫폼)의 역할
· 협력 가능한 강소기업 또는 중견, 대기업 등의 발굴
· 강소기업 소개 자료의 보완
· 상호 필요성에 대한 정확한 전달 및 설명
· 상호 협력위한 미팅 진행 및 중개
· 상기와 같은 다양한 협력방법에 대해 강소기업 및 중견·대기업들에게 자문
- 협력방법 및 협력 방법의 장단점, 문제점(RISK) 자문
· 강소기업 중 우수제품, 기술력 보유 기업은 투자자 발굴 진행
· 기업소개, 상호 협력위한 미팅, 의견조율 등 계약까지 전반 과정 진행
· 제품에 따라 제품수출, 공장진출, 기술수출 등 해외 진출 전략 등에 대한 자문
전략적 가치투자
글로벌 암젠이 '2021 ESG 보고서' 발표를 통해 ESG 4대 전략적 가치(건강한 사람, 건강한 사회, 건강한 지구, 건강한 암젠) 영역에서 지난 한 해 진행한 성과들을 공개했다.
글로벌 암젠은 지난 11일 '2021 ESG(Environmental, Social, and Governance: 환경∙사회∙투명경영) 보고서'를 발표했다.
이번에 발표된 보고서는 암젠의 ESG 프레임워크를 구성하는 요소인 네 가지 영역에서 각각 확인된 성과를 담았다.
'건강한 사람(Healthy People)' 영역에서 암젠은 약제 접근성을 지속 확대해 전세계 사람들이 가장 건강한 삶을 누릴 수 있도록 하는데 집중하고 있으며, 지난해 '암젠 안전 재단(Amgen Safety Net Foundation)'을 통해 미국 내 의료 보험 보장이 충분하지 못하거나 아예 가입하지 못한 사람을 위해 22억 달러 규모의 자사 의약품을 무료로 제공한 것으로 나타났다.
'건강한 사회(Healthy Society)' 영역에서는 임직원 및 함께하는 지역사회 사람들을 위해 보다 공정한 사회를 만들기 위해 최선을 다하고 있다. 지난해에는 전세계 2,700만 명의 학생과 교사가 암젠재단(Amgen Foundation)에서 제공한 무료 과학교육 프로그램을 이용한 것으로 나타났다. 암젠은 "이는 미래세대의 과학자에게 영감을 주고, 세계적 수준의 과학교육을 쉽게 접할 수 없었던 사람들에게 공평한 과학 교육 기회를 제공했다는 점에서 의의가 있다"고 설명했다.
뿐만 아니라 '건강한 지구(Healthy Planet)' 영역에 있어 암젠은 지속가능성에 집중해 미래세대를 위한 천연자원을 보존하고자 환경에 영향을 미칠 수 있는 요소를 최소화하고 있다. 특히, 2027년까지 '탄소 중립 100%'라는 목표 하에 작년 한 해 동안에도 이를 달성하기 위한 성과를 꾸준히 냈다고 전했다.
마지막으로 '건강한 암젠(Healthy Amgen)' 영역을 위해 암젠은 "자사의 고유한 가치가 기업문화와 제품에 반영될 수 있도록 노력하며, 회사 운영에 있어 수준 높은 경영 체계를 유지하고 임직원의 다양성과 포용·소속감 증진을 위한 노력을 강화하고자 다양한 노력을 기울이고 있다"고 말했다.
이같은 암젠의 ESG 활동 성과는 여러 분야에서 인정받고 있다. 지난 6개월 동안 암젠은 ▲뉴스위크(Newsweek)가 뽑은 '미국에서 가장 책임감 있는 기업(America's Most Responsible Companies)' 3년 연속 선정 ▲저스트 캐피탈(JUST Capital)이 뽑은 '미국에서 가장 공정한 기업(America's Lt; 2> 전략적 가치를 확보하자 - 전자신문 Most JUST Companies)' 5년 연속 선정 ▲바론즈(Barron's)가 뽑은 '미국에서 가장 지속가능한 기업(America's Most Sustainable Companies)' 2년 연속 선정 ▲휴먼라이츠캠페인재단(Human Rights Campaign Foundation)이 뽑은 '성소수자(LGBTQ+)가 평등하게 일하기 좋은 기업(Best Places to Work for LGBTQ+ Equality)'에 6년 연속 선정됐다.
이날 암젠 Corporate Affairs 총괄인 주디 브라운 수석부사장은 "암젠의 핵심 사업인 '전세계 사람들의 건강 개선'은 그 자체만으로도 더 큰 가치를 창출하는데 유의미하게 기여하고 있다"라며 "암젠은 ESG 프로그램을 통해 각 사회가 직면한 문제를 해결하기 위한 의미 있는 노력을 계속 이어가겠다"고 말했다.
한편, 암젠코리아 역시 글로벌 암젠의 4가지 ESG 영역에 기반해 비즈니스 성장뿐만 아니라 한국 사회와의 동반성장을 목표로 경영 전략을 수립하고, 책임있는 기업으로의 역할을 다하기 위해 다양한 활동을 전개하고 있다.
'건강한 사람' 영역에서는 ▲지역사회 내 노년 취약계층의 주거개선을 돕는 '골(骨)든하우스' 캠페인 ▲국내 바이오테크놀로지 기업 대상 오픈 이노베이션 프로그램 '암젠코리아 R&D 데이' 등을 진행 중이다.
'건강한 사회' 영역으로는 지역사회 성장에 대한 투자를 늘리기 위한 다양한 사회 공헌 프로그램을 '사회적 책임 2025 (Corporate Responsibility 2025) 계획' 하에 수행하고 있다. 주요 활동으로는 ▲난치병 환아의 소원 성취를 돕는 '블루위시(Blue Wish)' 캠페인 ▲어린이∙청소년의 생명과학교육을 위한 '그로우업, 바이오업(Grow up, Bio up)' 캠페인 ▲젊은 생명과학자를 지원하는 '암젠한림생명공학상' 등이 있다.
'건강한 지구' 영역에서는 '암젠 글로벌 2027 환경 지속가능성 계획'과 연계해, ▲임직원들의 탄소 중립 100% 달성을 지원하는 '암젠코리아 그린 드라이브 프로그램' ▲임직원 참여 태양광 랜턴 제작 자원봉사 등 지속가능한 환경을 위한 임직원 참여 프로젝트를 꾸준히 진행 중이다.
'건강한 암젠' 영역에서는 다양성과 포용·소속감을 제공하는 프로그램을 통해 암젠코리아 직원의 성장과 발전을 지원하면서 일과 삶 균형을 유지할 수 있는 선진화된 근무 환경을 제공하는데 앞장서고 있다. ▲시간과 장소에 구애받지 않고 자율적인 업무를 구상할 수 있는 'Work empowered' ▲소외 계층을 돕기 위한 임직원들의 사회공헌 활동 'U Belong' 프로젝트 ▲임직원 역량 강화를 위한 '암젠 자기개발의 날' 등을 활발히 운영하고 있다.
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