최대 레버리지율

마지막 업데이트: 2022년 6월 11일 | 0개 댓글
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글로벌 레버리지론·대출채권담보부증권(CLO) 시장이 최근 몇년 새 급속 성장하고 있지만 느슨한 대출조건 등으로 경기침체가 닥칠 최대 레버리지율 경우 투자자들은 위험을 보상받지 못할 가능성이 크다는 지적이 제기됐다.

영국중앙은행(BoE)는 최근 금융안정보고서 7월호를 통해 "레버리지론과 저신용 회사채 시장의 급속 성장이 기업의 높은 레버리지로 나타나고 있다"며 "레버리지율이 높은 기업들은 실물경제 침체시 위기를 더 악화시킬 가능성이 높다"고 경고했다.

BoE 보고서에 따르면 은행권이 3조2000억달러 규모의 레버리지론과 CLO 시장에서 55% 이상의 비중을 차지하고 있다. 특히 미국 은행권이 레버리지론과 CLO 시장의 최대 참가자였다.

레버리지론과 CLO 시장의 약 40%는 비은행 금융권이 차지했다. 연금펀드나 보험사, 투자펀드 등이다. 특히 투자자가 펀드에 투자한 후 환매를 청구할 수 있는 '개방형펀드'가 보유한 레버리지론은 글로벌 금융위기 이전보다 크게 높아졌다. 2007년 200억달러 미만이었지만 현재 2500억달러로 늘었다.

BoE 보고서는 "시장 침체시 투자자들의 대규모 상환 요청이 발생하면 요구에 응대하기 위한 유동성을 확보하지 못할 가능성이 높다"고 지적했다.

주요 선진국에서 부채가 많은 기업이 발행한 회사채의 비중이 글로벌 금융위기 직전인 2007년 수준과 비슷하거나 더 높은 것으로 나타났다. BoE에 따르면 순부채 대비 EBITDA(법인세·이자·감가상각비 차감 전 영업이익), 즉 레버리지가 4를 넘는 기업의 회사채 비중은 영국이 크게 늘었고, 미국은 미미하게 감소했으며, 유로존의 경우 약간 상승했다.

BoE는 "국내총생산(GDP)보다 회사채 시장이 더 빨리 성장하는 경우 다가올 경기침체를 더욱 고통스럽게 할 수 있다"고 우려했다.

S&P글로벌마켓인텔리전스에 따르면 단일 최대 CLO 보유 주체는 일본의 노린추킨은행이다. 680억달러를 보유중이다. 미국 CLO 시장의 약 10% 규모다. 이어 웰스파고 360억달러, JP모간체이스 240억달러, 씨티은행 210억달러 순이다.

포브스는 22일 "레버리지론과 CLO, 은행권과 비은행권이 복잡하게 얽혀 있다"며 "게다가 은행들은 비은행 금융권의 채권과 주식에 투자하는 동시에 파생상품과 환매조건부채권 등의 거래상대방이 되면서 더욱 관련성을 높였다"고 지적했다.

포브스는 또 "은행권과 비은행권이 지속적으로 새로운 형태의 CLO를 만들어내고 있다"며 "최근 CLO 운용매니저들이 내놓은 상품은 '신용보강(enhanced) CLO'라 불리는 상품"이라고 지적했다. 이는 2006~2007년 은행들이 부채담보부증권(CDO)을 기반으로 비유동적이고 위험한 '구조화금융 CDO', 'CDO2', 'CDO3' 등을 내놓았던 것을 연상시킨다.

현재 시점에서 레버리지론과 CLO 동향이 중요한 이유에 대해 포브스는 "수많은 거시경제 신호, 시장의 신호가 경기침체를 예고하고 있기 때문"이라고 지적했다.

이 매체는 "연방준비제도(연준)가 이달말 기준금리를 낮춘다면, 또 다시 절망적인 저금리 상황에 투자자들은 레버리지론이나 CLO 등 고수익 상품에 더더욱 쏠릴 것"이라며 "상황이 점차 암울해지고 있다"고 경고했다.

연준뿐만 최대 레버리지율 아니라 전 세계 주요국 중앙은행들도 이미 기준금리를 내렸거나 인하를 고려하고 있다.

물론 CLO가 10여년 전 글로벌 금융위기 때 별다른 탈을 일으키지 않았다는 지적도 많다. 당시 금융위기의 뇌관은 주택모기지였다. 하지만 포브스는 "현재 부채를 많이 지고 있는 주체는 기업들로, GDP 대비로도 그렇고, 명목 액수로도 위험하다"고 지적했다.

회사채를 발행하는 기업 상당수가 원리금을 상환하기 위해, 배당금을 지급하기 위해, 자사주를 매입하기 위해, 경영진에게 고액의 보너스를 주기 위해 또 다른 빚을 지는 '좀비기업'이다. 포브스는 "경제침체기에 돌입하면, 레버리지가 높은 기업들은 채무를 불이행하거나 살아남기 위해 임직원을 대량해고할 가능성이 크다"고 경고했다.

게다가 전체 레버리지론의 80~85%는 재무약정이 없거나 느슨한 상태다. 느슨한 재무약정의 레버리지론은 2007년 전체의 30% 미만이었다. 2010년부터 느슨한 조건의 레버리지론 발행 건수가 크게 증가하기 시작했다.

포브스는 "기초자산이 되는 해당 기업이 디폴트를 선언하면, 금융권에 대한 보호막은 사실상 기능을 발휘하기 어렵다"며 "은행들은 경기침체기가 오면 자본규정을 준수하기 위해 레버리지론과 CLO뿐 아니라 우량건전자산도 '울며 겨자먹기'로 매각해야 하는 상황을 맞을 수 있다"고 지적했다.

레버리지 10배…금융위 ‘고위험 파생 개미’ 주의보

손병두 금융위원회 부위원장이 16일 오전 서울 중구 은행회관에서 열린 제8차 경제중대본 금융리스크 대응반 회의를 주재하고 있다. 뉴스1

손병두 금융위 부위원장은 18일 ‘금융상황 점검회의’ 모두발언에서 “FX마진거래, 차액결제계약(CFD) 같은 파생상품은 레버리지 거래 특성으로 금융시장 변동성에 따라 투자자 손실위험이 크게 증가할 수 있다”며 “개인투자자들은 합리적인 판단 하에 투자할 필요가 있다”고 말했다.

금융위에 따르면 1~5월 월 평균 FX마진 거래대금은 지난해와 비교해 66.7% 급증했다. CFD 거래대금 역시 같은 기간 73.4%나 늘었다.

FX마진거래(외환차익거래)나 CFD는 레버리지(지렛대효과)율이 최대 10배에 달하는 상품이다. 그만큼 투기성도 크다. 예컨대 CFD를 이용하면 삼성전자 1만주(18일 종가 5만2300원 기준 5억2300만원)를 5170만원의 증거금을 내고 살 수 있다. 이렇게 하면 주가가 10%만 올라도 100% 수익률을 올리지만, 대신 주가가 10% 빠지면 투자금 전액을 잃는다.

CFD는 개인은 전문투자자로 등록해야 거래할 수 있다. 지난해 11월 개인전문투자자 요건이 대폭 완화(최소 잔액 기준 5억→5000만원)된 이후 일부 증권사가 CFD 영업을 확대하고 있다는 것이 금융위 판단이다. 손 부위원장은 “금융당국은 관련 상품의 거래 동향을 예의주시하고 필요한 조치를 할 것”이라며 FX마진거래나 CFD에 대한 추가 규제 가능성도 내비쳤다.

주가연계증권(ELS) 시장에 대한 우려도 내놨다. 손 부위원장은 “최근 시장변동성이 확대된 상황에서 손실위험이 크고 제시 수익률이 높은 ELS상품이 출시된다”며 “감독당국은 이런 상품의 광고·판매시 투자자 보호절차에 문제가 없는지 면밀히 살펴보고 있다”고 말했다.

금융위에 따르면 해외지수를 기초자산으로 한 ELS가 제시하는 평균 쿠폰 이자율은 올 2월 4.72%에 그쳤지만, 이후 5.64%(3월)→7.39%(4월)→7.57%(5월)로 높아졌다.

금융위원회는 증권사의 ELS 발행규모를 규제하는 정책도 준비 중이다. 손 부위원장은 “증권사 전체 ELS 발행규모 등과 관련해 업계 논의를 거쳐 증권사의 자금 조달과 운용을 건전화하는 방안을 조만간 마련하겠다”고 밝혔다.

최대 레버리지율

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저축은행 상호금융 신용 카드사 캐피털사 등 2금융권의 고위험 다중채무자에 대한 충당금 기준을 상향할 계획이다. 가령 5~6개 금융회사에서 대출을 받은 다중채무자에 대해선 대손 충당금 적립률을 130%로 높이고 7개 이상 금융사에서 대출을 보유하고 있다면 150%를 적립하도록 하는 식이다. 저축은행과 상호금융에 적용.

부동산 프로젝트파이낸싱(PF)에 대해 신용공여 총액의 20%까지 여신을 할 수 있고, 건설업·부동산업은 각각 30% 이내, 합산은 50% 이내에서 할 수 있다. 상호금융은 건설업·부동산업에 대해 각각 대출 총액의 30%·합산 50% 이내에서 할 수 있다. 여전사는 부동산PF 대출채권 및 채무보증에 대해서만 여신성 자산의 30%.

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강화하겠다”고 밝혔다. 먼저 저축은행과 상호금융, 신용 카드, 캐피털 등 2금융권의 고위험 다중채무자에 대한 충당금 기준 상향을 추진할 계획이다. 가령 5~6개 금융기관에서 돈을 빌린 다중채무자에 대해선 충당금 요적립률의 130%를 쌓도록 하고, 7개 이상 금융사에서 대출을 보유하고 있다면 150%를 적립토록 하는 식이.

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금융투자업자는 대주주나 특수관계인에게 대출 등 신용공여 를 할 수 없으며, 예외적으로 임원에게 연간 급여액과 1억원 중 적은 금액 한도에서 신용공여 를 해줄 수 있다. 그러나 해당 의혹을 제기한 박용진 의원에 따르면 대출을 받은 임원 13명 중 12명의 누적 대출금이 1억원을 넘어가며, 삼성바이오에피스 임원 3명의 경.

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1억원 중 적은 금액의 범위 안에서만 신용공여 를 할 수 있도록 돼 있다. 한편 삼성증권에 대한 제재 수위는 금감원 제재심을 거쳐 금융위원회 산하 증권선물위원회, 금융위 정례회의에 올라간 뒤 확정될 전망이다. 경징계로 결정될 경우 금융감독원장 전결로 종결될 수 있다. 차은지 한경닷컴 기자 [email protected]

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손익만 일일 정산하기 때문에 레버리지 투자가 가능하다. 과도한 레버리지 투자가 시장 변동성 확대 요인으로 작용할 수 있다고 판단한 금융당국은 지난해 10월부터 최저 증거금률을 40%로 높이는 행정지도를 시행했다. 신용공여 와 동일하게 레버리지를 최대 2.5배까지만 일으킬 수 있도록 한 것이다. 이전까지 최저.

40%로 높이는 행정지도를 시행했다. 신용공여 와 동일하게 레버리지를 최대 2.5배까지만 일으킬 수 있도록 한 것이다. 이전까지 최저 증거금율은 10%였다. 최대 10배까지 레버리지를 일으킬 수 있었던 셈이다. 일각에서는 금융당국의 규제가 시장의 유동성을 떨어뜨린다는 의견도 제기된다. 올 들어 5월까지 전체 증권사 CFD.

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신용 공여 등 금융거래 내역을 매 결산일로부터 3개월 이내에 공시해야 한다. 하나금융그룹은 2017년도부터 2019년도 경영 공시까지 자회사 상호 간 신용 공여 등 총 382억원의 금융거래 내역을 공시하지 않았다가 금감원에 적발됐다. 금감원은 또 하나금융그룹에 경영승계 후보군 육성 프로그램 운영의 실효성 제고 등을.

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상호간 신용 공여 등 금융거래 내역을 매 결산일로부터 3개월 이내에 공시해야 하는 규정을 어겼다. 하나금융지주는 2017년도와 2018년도, 2019년도 경영 공시에서 자회사 등 상호간 신용 공여 등 총 382억원의 금융거래 내역을 공시하지 않았다가 이번 금감원 검사에서 드러났다. 아울러 금감원은 하나금융지주에 경영승계.

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등 상호간 신용 공여 등 금융거래 내역을 매 결산일로부터 3개월 이내에 공시해야 하는 규정을 어겼다. 하나금융지주는 2017년도와 2018년도, 2019년도 경영 공시에서 자회사 등 상호간 신용 공여 등 총 382억원의 금융거래 내역을 공시하지 않았다가 이번 금감원 검사에서 드러났다. 아울러 금감원은 하나금융지주에.

메이커 볼트를 개설한 다음에는 뭘 해야할까요?

메이커 재단이 가장 최근 공개한 “메이커 볼트를 개설하는 방법” 영상을 보시면 스테이블 코인 다이를 생성하는 것이 얼마나 쉬운지 알 수 있습니다. 누구나 볼트 개설하고 그 안에 암호화폐(현재는 ETH, BAT, 최대 레버리지율 wBTC, USDC-A, USDC-B, TUSD만 지원)를 담보로 예치하면 다이를 생성할 수 있습니다.

단, 이때 생성된 다이의 총 가치 대비 담보 가치의 비율이 최소값을 만족하는지 확인하셔야 합니다. 해당 최소 비율이 깨지면, 해당 볼트는 언제든 자동으로 청산될 수 있습니다. 청산이 발생하기 전에 담보를 되찾기 위해서, 이용자는 생성한 다이의 총량에 지금까지 누적된 안정화 수수료(Stability fee)를 더해 상환하면 됩니다.

볼트 소유자는 지갑에 있는 다이를 여러가지 방법으로 사용할 수 있습니다. 첫번째로, 이더리움(ETH)을 추가 매입해 볼트에 예치함으로써 레버리지 효과를 거둘 수 있습니다. 두번째로, 메이커 생태계 내에서 다이를 지원하는 수많은 프로젝트들의 상품이나 서비스에 소비할 수 있습니다.

메이커 볼트로 담보 레버리지 활용하기

볼트 소유자가 다이를 활용하는 대표적인 방법은 담보(보통의 경우, 이더리움)를 추가로 구매하는 것입니다. 만약 이더리움 가격이 상승하면, 볼트 소유자는 이익을 얻습니다.

또한 볼트 소유자는 탈중앙화된 레버리지의 형태로 볼트에서 자산을 빌릴 수도 있습니다. 메이커 볼트가 최소 담보율로 150%를 요구하기 때문에, 슬리피지(Slippage; 시장가 주문을 넣었을 때 주문을 넣은 시점의 가격으로 체결되지않고 더 나쁜 가격으로 체결되는 것)나 거래 수수료는 제외하고 최대로 레버리지할 수 있는 것은 3배 정도입니다.

이더리움의 개당 가격이 100달러라 가정할 때, 숙희는 1500달러의 가치를 가지는 15 ETH를 볼트에 예치합니다. 그 후 숙희는 그것을 담보로 1,000 다이를 생성하고(150%의 담보율 내에서 최대한으로), 생성한 다이를 모두 사용하여 10 ETH를 구매한 뒤, 다시 볼트에 예치합니다.

이제 숙희는 1000달러 만큼의 이더리움 담보에서 667 다이만큼 추가로 생성할 수 있습니다. 다시 667 달러 만큼 이더리움을 구입하고 예치하여 444 다이를 생성합니다.

이 과정을 반복하면, 추가로 생성할 수 있는 다이는 296 개, 198 개, 131 개 최대 레버리지율 88 개, 59개로 점점 줄어듭니다. 궁극적으로 숙희는 초기 15 ETH에서 1500 다이를 생성할 수 있게되며, 초기 대비 200%의 레버리지 효과를 거두게 됩니다.

이 경우, 이더리움 가격이 하락하면 리스크 역시 확대됩니다. 만약 숙희가 자신이 소유한 볼트의 담보 상태를 적절히 유지하지 않는다면, 결국 청산 당할 것이고, 담보는 경매로 넘겨질 것입니다.

자동 청산을 피하기 위해 여러분의 메이커 볼트가 보여주는 청산 가격을 항상 유념 하셔야 합니다.

다이로 지불하기

생성된 다이로 메이커 볼트의 레버리지 효과를 거두는 것 외에 화폐로서 지불하는 방법도 있습니다. 한가지 방법은, Oasis Trade 혹은 Uniswap과 같은 탈중앙화된 거래소에 가서 다이로 다른 암호화폐를 구매한는 것입니다.

메이커 생태계는 크고 다양하기 때문에, 다이로 지불하는 방법은 매우 많습니다. 홈페이지의 “생태계” 페이지에 가셔서 “Use Dai” 탭을 선택하면 아래와 같은 다양한 방법들이 있습니다.

  • 항공우주 분야의 리더인 “Airbus”가 자선단체들이 다이 결제를 지원하도록하는 프로젝트를 구축하고 있습니다. 을 통해 개발자들은 공유 경제를 위한 P2P 시장을 구축할 수 있습니다.
  • 인도주의 자선단체인 “유니세프(Unicef)”가 다이 기부를 받고 있습니다. 은 디지털 멀티-지갑이자 거래소이며, 다이와 타 자산을 관리할 수 있습니다. 는 자동화된 디지털 자산 관리 전략을 제공합니다. 는 전세계적으로 법정 화폐와 디지털 화폐 간의 간편한 서비스를 제공합니다.

Awesome MakerDAO에 방문하시면 여러분이 다이로 지불, 기부, 거래, 보유/예치할 수 있는 종합적인 서비스 리스트를 보실 수 있습니다.

메이커 생태계 내 커뮤니티가 제작한 다이를 지원하는 디앱들

다이 경제를 지원합니다.

디파이 영역에서 가장 많이 쓰이는 암호화폐로서, 다이는 금융 서비스에서부터 자선기부까지 광범위한 용도로 사용되고 있습니다. 다이를 지원하는 다양한 최대 레버리지율 제품과 서비스를 이용하면 여러분은 암호화폐 자산을 더 쉽게 관리 및 거래할 수 있고, 메이커 생태계와 전체 암호화폐 세계를 전체적으로 개발 및 확장할 수 있습니다.

단순히 다이를 사용하는 것만으로도 여러분은 토큰에 유동성을 공급하는 것이고, 전세계적으로 다이 경제를 성장시키는 것입니다. 또한, 다이의 인지도를 높이고 전통적인 대안들에 비해 다이가 가지는 장점들을 누릴 수 있을 것입니다.


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